Vilmorin & Cie - Document de référence 2017-2018

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE Vilmorin & Cie 53 2017-2018 1 1.7. Facteurs de risques PRÉSENTATION de Vilmorin & Cie Les risques liés à la faiblesse du cours des matières premières agricoles Identification du risque Les cours des productions agricoles ont un impact sur la profitabilité des exploitations agricoles. Ainsi, lorsque les prix des productions agricoles majeures (maïs, blé) se situent à de faibles niveaux, cela influe sur la trésorerie des agriculteurs, qui sont alors plus vigilants quant à leur investissement dans les intrants*. Il n’existe néanmoins pas de corrélation directe entre cours des matières premières et prix des semences. Au cours des derniers exercices, le niveau de marge opérationnelle de l’activité Semences de Grandes Cultures de Vilmorin & Cie a été impacté par le faible niveau des prix des productions agricoles. Gestion du risque La répartition des activités de Vilmorin & Cie, tant en termes de segments d’activité que de zones géographiques, permet de limiter l’impact de ce risque. En effet, s’il n’existe pas de corrélation directe entre les cours des productions agricoles et le prix des semences, dans un contexte de baisse importante voire de stagnation des cours, la pression des clients pour obtenir des baisses du prix des semences de grandes cultures s’accroît. Cette situation affecte également les compétiteurs de Vilmorin & Cie. Enfin, les cours des productions agricoles n’impactent aucunement l’activité Semences Potagères. 1.7.2.2. Les risques liés à la stratégie de croissance et de développement Identification du risque La stratégie de Vilmorin & Cie repose sur une conjugaison de croissance organique et de croissance externe. Au sein d’une industrie semencière en concentration continue, le risque serait de réaliser une opération de croissance externe inopportune ou à l’inverse d’être dans l’incapacité de concrétiser les opérations qui s’avéreraient les plus pertinentes, et ce dans un contexte de rareté des cibles pertinentes potentielles et de forte concurrence entre des acteurs aux potentiels financiers différenciants. En outre, une défaillance dans le processus d’acquisition (analyse, structuration et intégration) serait susceptible d’affecter l’intérêt d’une opération de croissance externe. Gestion du risque Afin de faire face à ces risques, Vilmorin & Cie a élaboré un processus relatif aux opérations de fusions-acquisitions, de l’identification des cibles à leur intégration, auquel concourent de nombreuses fonctions, tant au niveau du groupe qu’au niveau des Business Units. Chaque étape du processus d’acquisition est revue et validée par les instances dirigeantes de Vilmorin & Cie ; l’intégration des cibles fait l’objet d’une collaboration opérationnelle entre les Business Units concernées et les services Corporate, adaptée à chacune des cibles. Les acquisitions s’inscrivent dans un plan stratégique moyen terme revu annuellement, qui permet d’anticiper les besoins, notamment en termes de financement, et d’en diversifier les sources. 1.7.2.3. Les risques liés à la recherche Identification du risque Afin de mettre au point les variétés de semences de demain et d’assurer ainsi sa croissance future, Vilmorin & Cie investit en permanence dans des projets de recherche et développement. Ces investissements représentent aujourd’hui 16,2 % de son chiffre d’affaires semences des activités destinées aux marchés professionnels  (1) . La compétitivité de Vilmorin & Cie pourrait être impactée en cas : d’inadéquation entre les projets de recherche et les futurs besoins du marché, compte tenu de la durée importante des cycles de recherche (7 à 10 ans pour créer une nouvelle variété de semence ; 10 à 15 ans pour mettre au point un nouveau trait*) ; de déséquilibre dans la répartition des investissements consentis aux projets de R&D autour de cibles insuffisamment diversifiées ou ciblant des marchés sans potentiel de croissance avéré ou à des horizons mal répartis dans le temps ; d’identification tardive de technologies émergentes pouvant avoir un impact sur les processus d’amélioration des semences. Gestion du risque Pour sécuriser ses investissements en recherche, Vilmorin & Cie articule son dispositif autour de plusieurs axes. D’une part, un travail permanent de veille scientifique, technologique et concurrentielle et de nombreux partenariats à l’international lui permettent d’identifier les tendances émergentes et les ruptures auxquelles Vilmorin & Cie et son environnement seraient confrontés demain. D’autre part, Vilmorin & Cie s’appuie sur les Comités d’orientation recherche de chaque activité et la gestion des portefeuilles de projets pour évaluer les programmes de recherche et rééquilibrer les portefeuilles de projets en adéquation avec les tendances de marché et la rentabilité des programmes en cours. (1) Et intégrant 50% des activités d’AgReliant (Amérique du Nord. Grandes Cultures).